首程控股(697.HK)布局红利释放，机器人基金回报率跃升300%
来源：shengdayoupei
网站：百盛证券
日期：2025-05-06 16:30:53
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中国基础设施服务商龙头首程控股(697.HK)正在加速其科技化转型步伐 。近年来,公司持续重仓机器人产业,在人形机器人 、服务机器人及核心零部件等多个关键方向进行了系统性布局 。在管理层看来,这是一场深度的产业变革,也是一次战略性的资本押注。首程控股董事会主席赵天旸在近日的一次公开交流中,系统阐述了公司在机器人产业的投资逻辑 、成果及未来展望 。
产业资本的长期主义 聚焦长期价值穿越周期
早在五年前,首程控股便开始关注机器人技术发展动向,并逐步将其纳入公司的长期战略框架之中 。赵天旸介绍,2023年12月公司与北京国管合作设立百亿规模“的北京机器人产业发展投资基金 ”,专门聚焦机器人产业早中期投资,旨在构建“投资+产业协同+场景落地 ”的一体化平台。
“我们不是‘追风’而是‘看趋势’ 。机器人是我们坚定看好的未来基础设施技术,周期长、门槛高,但一旦突破,其产业价值将极其可观 。”赵天旸表示,首程的目标不仅是获取财务回报,更是通过场景优势与资本能力,推动机器人技术的真正商业化。
据了解,基金目前已投出多家代表性企业,包括银河通用(工业人形机器人) 、宇树科技(四足/人形机器人) 、云鲸智能(清洁机器人)、未磁科技(工业视觉)等,投资方向涵盖本体 、算法 、传感器与终端应用等关键领域。
打造“机器人+不动产 ”生态 以场景撬动产业闭环
在外界看来,机器人投资似乎与首程控股“不动产基础设施管理 ”的传统主业关联不大 。但赵天旸指出,这正是首程的核心优势所在 。
“我们拥有大量封闭式或半封闭式的空间资源,如停车场、园区等,这些都是机器人应用的天然试验田。”他进一步透露,公司已专门设立“首程机器人科技产业有限公司 ”,用于承担机器人销售、服务集成 、供应链管理等工作,真正打通“投-研-产-用 ”闭环 。
首程控股董事会办公室总经理康雨补充表示,机器人不仅是科技硬件,更是一种“空间智能化”的核心载体 。“当机器人进入物理空间之后,不仅能提升运营效率,也为数据采集 、客户触达提供了新的通路。我们希望在这一点上率先实现融合落地 。”
看好人形机器人赛道 下注“科技周期早期红利 ”
近年来,人形机器人频频成为资本追捧热点 。特斯拉、英伟达等科技巨头均已涉足该赛道,国内如傅利叶 、优必选 、银河通用等公司亦在快速推进技术突破。
赵天旸表示,人形机器人虽然尚未形成成熟商业模式,但其技术密度与带动效应最强,具备“平台型产品 ”的潜力 。“其难度极高,但也最能倒逼技术全链路协同 。从芯片、算法 、驱动 、交互到制造体系,人形机器人是智能化的集大成者。”
他认为,从产业节奏来看,人形机器人的“iPhone时刻 ”或许并不遥远 。一些头部企业已有计划在2025年实现千台级交付,工业与专业场景的落地速度正在超预期推进 。
“今天人形机器人落地难,就像2007年智能手机刚出来的时候。十几年后回看,它就是那个关键拐点。 ”赵天旸指出 。
在投资策略方面,首程秉持“创始人驱动”的判断逻辑 。赵天旸坦言,企业是否具备长期穿越周期的能力,核心看创始团队是否有产业深度、组织能力与认知格局。
“理想汽车是一个非常好的例子 。创始人有坚定的信仰与落地能力,公司在各个技术节点的判断都极具前瞻性 。 ”赵天旸也直言,“我们当年对理想投得不够果断,希望在机器人赛道能投得更足 、陪得更久。 ”
当前首程控股正同步推进“两个动作”:一是持续加码现有被投企业的后续轮次,与头部企业深度绑定;二是围绕核心零部件 、传感器与高性能驱动等方向快速补位,覆盖产业链关键空白 。
“我们关注的是长期逻辑与行业格局,而不是短期的收入表现 。很多被投企业可能在未来几年内尚未盈利,但那正是我们进入的最好时机。 ”赵天旸对媒体表示 。
收益翻3倍 估值体系有望重塑
尽管机器人业务目前仍处早期,但赵天旸透露,部分项目已带来可观的账面收益,机器人投资基金整体账面回报已经超过3倍,并对公司整体资产回报率形成了支撑 。首程在2024年延续高比例分红,累计分红金额超10亿元港币,持续释放股东回报。
市场关注的另一焦点,是首程控股是否会因机器人业务的推进而实现估值体系的切换 。对此,赵天旸认为,“我们依然是一家服务中国基础设施管理的公司,但我们正在用科技手段去重构这些空间的价值结构 。 ”他指出,未来若机器人业务形成稳定盈利模型,将具备科技型企业的估值锚点。
“资本市场会在时间维度上重新定价那些看得更远的公司。”他说 。
结语:科技跃迁中的“第二增长曲线 ”
随着AI技术的快速突破,机器人产业正在进入“通用智能+自动执行 ”的加速通道 。而首程控股正试图通过其独特的“场景+资本”模型,成为这场产业跃迁中的关键推手。
赵天旸最后强调,首程控股未来五到十年仍将坚定深耕机器人领域 。“这不仅是一次投资,更是一场产业重塑 。我们相信中国会诞生世界级的机器人企业,而我们要做的,就是成为他们背后最可靠的支持者。”
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